南昌赣达钢材：旺季中钢企盈利将如何前行？

随着原料价格波动，不同原料库存周期成本差异明显。为了便于客户了解不同库存周期的成本变化，钢铁研究中心对即期购买原料、两周原料库存、四周原料库存的成本指数进行对比，如图1所示。从图可以看出，因原料价格上涨后保持高位坚挺，使得2023年2月份即期原料成本、两周及四周原料库存测算成本均小幅波动，维持相对高位。

从月度均值表现来看，据钢铁研究中心监测数据显示，2023年2月份即期原料成本指数为145.8，与上月同期持平；两周库存原料成本指数为145.8，与上月同期持平；四周原料库存成本指数为145.7，较上月上升1.0%。

2023年2月份钢企吨钢毛利有所改善

2月份钢铁综合钢材价格指数均值上移，月均值为4467元/吨，较上月上升1.2%。即期、两周库存原料平均成本维持平稳，而钢材均价上涨，因而即期、两周库存原料测算毛利有所改善；而四周库存原料成本涨幅与钢价涨幅基本持平，但因不同品种价格走势有所分化，因而盈利整体变化有所差异。以三级螺纹钢为例，以即期、两周原料成本测算2月份亏损空间较上月分别收窄16元/吨和20元/吨；而以四周原料库存周期测算毛利则是由盈转亏，毛利较上月减少4元/吨（详见图2）。

以四周原料库存测算各品种的毛利表现来看，2月份钢企吨钢毛利呈现差异化改变。兰格钢铁研究中心监测数据显示，从月度整体来看，监测的七大品种月均毛利中，钢坯、高线、三级螺纹钢毛利略有弱化，收缩幅度在2-12元/吨之间；而其他四类板材品种均处于改善状态，改善幅度在6-60元/吨之间；其中，中厚板的月均毛利改善幅度最大，为60元/吨；热轧卷板的月均毛利改善幅度最小，为6元/吨；其他品种月均毛利改善幅度在25-42元/吨之间（详见图3）。

2月份矿价上行 钢铁生产成本保持韧性

2月份以来，矿山发运有所回落，受到下游需求逐步恢复、钢厂补库需求带动，港口成交逐步放量，但在到港量维持高位下，港口库存持续上升；铁矿石市场在钢价震荡反弹带动下，呈现震荡上涨行情。据钢铁网监测数据显示，从均值来看，2月份，进口铁矿石方面，澳大利亚61.5%粉矿日照港市场均价为882元/吨，较上月上涨32元/吨，涨幅为3.8%。

焦炭方面，2月份以来，焦炭价格维持平稳。据钢铁网监测数据显示，从均值来看，2月份唐山地区二级冶金焦均价为2550元/吨，较上月下跌28元/吨，跌幅为1.1%。

在进口铁矿石均价上升、焦炭均价下行带动下，成本平均水平与上月同期基本持平，对市场支撑保持韧性。钢铁研究中心成本监测数据显示，使用2月份购买的原燃料生产测算的生铁成本指数为145.6，与上月同期基本持平；普碳方坯不含税平均成本较上月同期增加5元/吨，增幅为0.1%。

3月份钢企吨钢盈利或略有改善

从国外环境来看，面对弱复苏下的多重挑战，2023年全球主要经济体的衰退风险将有所增加，全球经济将逐步降温并进入“浅衰退”区间。全球制造业PMI有所回升，且升至临界点位置，反映全球经济增速下行压力有所缓解。

从国内环境来看，我国经济正在逐步恢复，预计二季度将达到增速高峰，后期将有所放缓。稳增长强预期将逐渐落地，实施效果将逐步被验证。

从供给端来看，相对高位的成本、需求启动程度、盈利恢复情况是影响现阶段钢厂产能释放的主要因素，预计国内钢铁产量将呈现环比温和回升态势，据钢铁研究中心估算，3月份粗钢日产或超260万吨，同比维持下降。

从需求端来看，稳增长政策发力下，政策性金融政策支持，服务实体经济质效持续提升，工业企业的中长期贷款显著增加，制造业景气度和生产进度明显提升，且重大基建项目加快建设，下游需求有望逐步放量。

综合来看，3月份整体市场由前期预期推动将逐步回归供需基本面，随着下游需求的逐步回暖，供给端的产能释放也将呈现加快释放的态势，成本端维持一定韧性。钢铁智策——钢铁大数据AI辅助决策系统预测，2023年3月份国内钢材市场将呈现震荡趋强的运行态势。

从成本端来看，铁矿石均价上行带动下，月度平均成本保持韧性。钢铁研究中心预计3月份钢企盈利或仍有一定程度改善。

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