近期原料及钢材价格波动剧烈 企业套保正当时

受原油减产谈判破裂、全球疫情扩散等影响，上周国内原油、化工期货大幅走低。相比之下，黑色市场似乎“风景这边独好”。截至上周五（3月13日），铁矿石、焦炭、螺纹钢期货主力合约结算价分别上涨10%、3%和4%。相关专家指出，今年春节后开盘，黑色系等品种大幅下跌，在近期市场预期与客观现实的不断修复下开始了补涨。而供需端不确定因素的增加促使铁矿石价格波动高于成材端。面对价格风险，专家直言钢铁企业要增强相应的风险意识和管理水平，主动积极参与期货市场避险。

　　据介绍，春节期间疫情暴发，市场此前曾预期钢材需求大面积延期，钢厂大量检修减产，铁矿石海外供给刚性，将面临严重的供需错配，使整体黑色品种特别是铁矿估值大幅下移。随着疫情逐步好转，复工预期不断前移，政策利好不断加码，钢厂对铁矿石的需求企稳回升，而海外供给持续受限，在多重因素推动下，铁矿石跟随整体黑色估值逐步向上修复。

　　永安期货研究院副院长朱世伟告诉记者，2月上中旬开始，钢厂疏港、日耗及产能利用率等数据均企稳回升，铁矿需求端并没有进一步恶化。而更超市场预期的是，内矿生产在疫情期间受到了较大影响，外矿发货则由于澳洲热带气旋Damien以及巴西东南部暴雨等问题持续处于同期低位水平。需求端的企稳与供给端的收缩，使得铁矿石港口库存并未出现季节性的累库，反而是不断下降并跌破1.2亿吨，同时钢厂厂库也去化至同期低位。偏紧的供需与持续去化的低位库存，驱动铁矿石价格不断向上修复。

　　“进入2月下旬，国内复工复产逐步启动，铁矿石及黑色估值整体得到一定修复后开始转为振荡，等待需求强度的验证。但由于海外疫情扩散、原油大跌等突发事件的冲击，铁矿石期货也出现短期下挫和反弹，整体仍维持振荡格局。”朱世伟说。

　　众所周知，回顾节后黑色系行情，铁矿行情整体仍是跟随钢材价格的。螺纹触底反弹是从2月4日开始，铁矿石则是在一周后的2月11日。此后，铁矿石价格走势整体跟随成材。近期螺纹率先突破节后的价格平台，而铁矿还没有。这主要是因为在现实矛盾和预期分歧上，相较于铁矿石短期的外矿发运、高炉生产行为可预测性，市场对钢材不断积累的巨大库存和疫情影响下需求回复的时间和强度存在巨大的分歧。因此，钢材走势对黑色整体行情也更有决定性。

　　“但在修复过程中，铁矿石期货相比成材的波动大。这主要是由于铁矿节后下跌更多，修复过程中上涨幅度也就显得更大。而在振荡行情中，由于钢材是弱现实强预期，铁矿石则是强现实弱预期，一旦出现向下调整，铁矿调整幅度也会更大。”朱世伟表示，铁矿石主要靠国际进口，受境外供给方市场和外盘影响较大，这段时间国外股市、金融资产等都有大幅下跌，所以每次铁矿石低开的幅度也更大。但由于国内铁矿石需求一直不错，螺纹价格恢复后铁矿石价格也会跟着回暖的趋势而有更大幅度的增长。

　　相关专家表示，铁矿石相比钢材价格波幅大的原因有多方面。从供给看，钢厂高炉生产一直较为稳定，受疫情、节假日等因素影响较少，钢厂高炉开工率一直保持较高水平。即使在疫情期间，国内钢厂也基本保持高负荷生产，个别钢厂因原料运输受限、钢材库存满载等才被动减产。但我国铁矿石主要靠进口，国外天气、海运条件、外矿发运等都会对外矿供应产生影响，条件变化或促发价格波动。从下游需求看，螺纹下游主要为房地产、基建等刚性需求强的行业，下游需求较为稳定。而铁矿石在需求上则存在变数，例如节后国内疫情影响了国产矿产量，近期部分电炉减产、停产，废钢使用下降，都使钢厂对外矿需求增加。

　　同时，不可否认的是黑色商品的金融属性增强。铁矿石定价主要以境外普氏指数为主导，普氏指数以及境外以普氏指数为标的衍生品价格波动大，铁矿石现货价格受普氏指数波动影响。而我国铁矿石期货很好发挥了现货价格“信号”的功能，因此也相对钢材价格波动性更强。

　　据公开数据，今年前两个月铁矿石期货成交量同比下降9%，成交规模有所下降的同时，市场结构的进一步优化。前两个月法人客户成交、持仓占比同比分别提升了8个百分点、4个百分点。越来越多的产业企业利用铁矿石期货工具避险。

　　实际上，相关专家建言，越是在价格波动时，钢铁企业越应该主动求变，顺应市场趋势，参与期货市场对冲风险。以南钢、永钢等为代表的钢铁企业对期货的运用已经逐渐形成了一套完整的运作体系，去年通过期货套保在很大程度上对冲了巴西矿难导致的矿价上涨风险。同时，用期货价格来定价也是管理价格风险的有效手段。记者从本钢集团了解到，该企业根据实际情况择优成为基差制定方或点价方，选择灵活的点价期与交货期，促进全产业贸易模式优化和完善。

　　去年以来的铁矿石价格大幅波动，给传统的钢铁企业敲响了警钟，那就是企业在日常经营的同时，应该尝试利用衍生品来管理价格风险。实际上，当市场价格大幅波动的时候，期货市场较好的流动性为产业企业提供了更安全、有效的套保机会。目前，我国黑色系期货品种包括螺纹钢、铁矿石、焦煤、焦炭等，覆盖原料和产品两端，体系日益完善和丰富，为钢铁企业提供了产销两端的避险工具。因此，钢铁企业要发挥期货“主场”优势，担当市场参与的主力角色。

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